研发投入连续三年下降 罗欣药业的创新药研发路在何方？

2021年罗欣药业(002793.SZ)净利润增长超过营业收入增长，其销售费用和研发投入的双下降是主要原因，尤其值得注意的是，该公司的研发投入已连续三年下降，正在影响着该公司的创新药品的研发。

费用下降 净利润增长超过营收增长

3月5日，罗欣药业发布了2021年业绩报告，报告期内，该公司实现营业收入64.78亿元，调整后同比增长6.26%。归属于上市公司股东的净利润4.06亿元，调整后同比增长26.63%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.51亿元，调整后同比增长20.73%。基本每股收益0.28元，拟向全体股东每10股派发现金红利0.30元(含税)。

罗欣药业表示，该公司2021年度业绩与上年同期相比有所上升的主要原因为随着新型冠状病毒肺炎疫情影响减弱，各级医疗终端门诊量、手术量逐步恢复。该公司消化、呼吸、抗生素等领域的产品销售量有所回升。

过去几年，罗欣药业的业绩犹如坐上了“过山车”，业绩除了大起大落。从2018年至2020年，该公司归属于母公司股东的净利润分别为1.06亿元、5.62亿元和2.93亿元，同期增速分别为-74.23%、39.86%和-47.92%。

罗欣药业的主营业务是医药产品的研发、生产和销售，分为医药工业和医药商业两大板块。医药工业板块以化学药品制剂及原辅料药的研发、生产和销售为主，主要产品为消化类用药、呼吸类用药等;医药商业板块主要提供药品、医疗器械、中药饮片、健康食品及互联网+智慧医疗的综合服务。

年报显示，2021年罗欣药业有60.77%的收入来自医药工业，37.56%的收入来自医药商业，1.67%的收入来自其他业务。如果按产品划分，该公司有18.59%的收入来自抗生素类，17.56%的收入来自消化系统类，11.63%的收入来自呼吸系统类，12.99%的收入来自其他类，37.56%的收入来自代理产品，1.67%的收入来自其他业务。

2021年罗欣药业的净利润增长超过营业收入增长幅度，该公司各项费用的下降贡献了部分利润。2021年罗欣药业的销售费用为18.7亿元，比2020年的20亿元减少了6.8%;同期研发费用为3.2亿元，比2020年的3.6亿元减少了11.16%。两项合计相当于为该公司贡献了约1.7亿元的收入。

研发投入逐年下降 引进国外药“应急”

作为一家医药企业，罗欣药业的研发投入金额在2021年出现下降值得关注。该公司的研发投入金额从2020年的4.6亿元下降至2021年的4.1亿元;同期研发投入占营业收入的比例为6.29%，比2020年下降了1.31个百分点。2020年和2021年该公司的资本化研发投入占比为21%左右。

另外，值得注意的是，罗欣药业的研发人员数量也出现了下降，从2020年的454人下降至2021年378人，下降幅度为16.74%。另外，2021年该公司的本科生员工下降了16.92%，至167人，硕士研究生员工下降了20%，至164人。

《电鳗快报》注意到，2018年是罗欣药业研发投入最高的一年，当年，公司研发投入5.25亿，占营收的比例为8.45%。此后研发投入连年下降，2019年该公司的研发投入金额为4.9亿元，占营收的比例为6.4%，2020年该公司研发投入为4.63亿，占营收的7.6%。

由此可见，从2019年开始，该公司连续三年研发投入出现下降。而且，更值得注意的是，2017年之前，该公司的研发投入全部费用化，但自从2018年开始，该公司每年有大约20%左右的研发投入资本化。这就有粉饰业绩的嫌疑。

作为港交所创业板的内资股，在“转战”A股之前，港股罗欣药业曾分别于2013年2月、2013年11月、2015年的12月三次向港交所提交转主板申请，但均未果。

2019年12月，从港交所退市近4年的罗欣药业借壳东音股份成功登陆A股，上市公司的主业也从泵业变为医药制造行业。控股股东变更为罗欣控股，刘保起、刘振腾父子取代方秀宝成为公司新的实控人。2020年4月7日，东音股份发布公告将中文名称由“浙江东音泵业股份有限公司”变更为“罗欣药业集团股份有限公司”，证券简称由“东音股份”变更为“罗欣药业”。

2019年罗欣药业在回复证监会的问询时表示，该公司投入研发的消化类、抗肿瘤类项目均未实现量产。截至2021年末，该公司已在申报阶段的仿制药和主要创新药品种共有19种，其中，已申报的仿制药11个，已处于三期临床的创新药1个，处于申报临床的有2个，处于一期临床的有2个，处于临床前研发的有3个。

由于自己研发的药品进度较慢，2020年10月，罗欣药业发布公告称从韩国JW公司引进含鱼油的三腔袋肠外营养液Winuf®产品，该产品可用于需要通过静脉供应营养的患者。罗欣药业将获得该产品在中国独家开发和商业化的权利。对此，该公司需向韩国JW公司支付500万美元(折合人民币约3200万元)首付款，不超过3400万美元(折合人民币约2.2亿)的里程碑付款，以及每年根据销售净额向其支付销售提成。

2021年6月，罗欣药业和韩国HK inno.N公司也签署了产品引进协议，该公司向其引进替戈拉生注射剂产品，该产品可用于治疗胃食管反流、上消化道出血和预防应激性胃黏膜损伤等情况。同样，该公司与其签署协议后，需支付首付款和里程碑付款合计500万美元，并相应支付销售提成。

业内人士认为，与自研药物相比，罗欣药业从国外引进产品，上述相关费用将影响该产品的盈利能力，进而对该公司的业绩造成了影响。

内容来源：《电鳗快报》

文 / 李炳瑶