美联储加息 不会带来商品价格暴跌

2015-09-10 11:04:38     来源:     编辑:    

  随着美国经济缓慢复苏,特别是房产市场颇有起色,美联储加息的时机与条件越来越成熟。拥有投票权的美联储理事莱克就力主美联储9月加息,从前两次美联储会议记录来看,反对加息的理事、委员的立场也在淡化,可以说,9月加息后适逢感恩节大购物,以及年底圣诞购物季,对美联储来说也是较难得的机遇,而2016年是美国总统大选年,往往局势多变,对美联储也是很大的掣肘,2015年内加息基本已成定局,这有助于美联储应对美国两党大选的一些外部干扰。

  房产抵押市场复苏是重要条件。2015年美国房产市场亮点颇多,增长较为显著,无疑是支持美联储加息的一个重要条件。而美联储还持有大量房产抵押贷款债券,许多都是遭遇斩仓暴跌的优质债券,其中不乏“两房”债券,这些是金融危机期间金融机构抵押给美联储的,也膨胀了美联储的资产负债表,随着房产市场复苏以及加息进程,美联储势必要出手这些资产,降低庞大的资产负债表规模。前美联储理事Kevin Warsh早在6月份就指出,美联储应该在加息之前就出售资产,但随着房产市场的复苏进程,美联储目前还很难有把握轻松脱手,这个过程必然会伴随着漫长的加息进程,而以房产市场稳定复苏为重要条件。

  伯南克在任期间,金融危机爆发后首先提出了重构房产抵押贷款市场的规划,但所有这些都只能以房产市场复苏为条件,没有房市的复苏,一切都是空想。现在耶伦逐渐地等到了这个时机。房产抵押贷款市场的复苏,简单地说就是房产抵押贷款债券的价格回升,正是基于此种前景才是美联储脱手资产、降低资产负债表的路径。所有这些,正如美联储副主席费希尔所言,美联储首次加息后将有一个较长的观察等待期,不会给已经经历暴风雨的金融市场带来过多冲击,当然这指的是美国金融市场。

  经济复苏是必然依赖路径。全球经济复苏举步维艰,但还是亮点频现,除去美欧以及美国倡导的跨太平洋合作始终未获大功以外,欧亚合作进展顺利,中国央行年内两度双降,也为世界经济复苏注入了动力,美联储的处境较为主动有利,只要等待美国经济走上复苏的正轨就可以了。当然,其中的关键是美国经济复苏要具有自主的坚强动力,美国经济经历了金融危机的洗礼,已经步履蹒跚,指望常规复苏目前来看进度缓慢。

  2016是美国总统大选年,总统选战无疑是经济的一针强心剂,届时共和民主两党都会阻碍美联储加息进程以获得支持,所以美联储也应巧妙地提早选择有利时机,排除短期经济不利数据的困扰,对此美国各界早有共识,就是无论如何美联储会在年内行动,而9月和12月就是两个较好的时间点。

  世界经济复苏还会顽强进展。美联储加息无疑是一个较大的压力,世界经济复苏会因此受到顿挫,特别是新兴市场国家,都或早或晚地遭遇了金融市场的冲击,但风雨过后,世界经济复苏进程必然会顽强地继续获得进展,这是各个国家的共同意愿,绝不是美联储能左右的。从亚投行、丝路基金、金砖银行、欧亚经济联盟的顺利进展来看,美国有长远地被边缘化的风险,美国必须找到经济复苏的高效路径,才能勉强维持其世界领导人的地位。

  中国刚刚举行了纪念抗战胜利暨世界人民反法西斯战争胜利70周年大会,并出人意料地宣布了裁军计划,这对世界各国来说,是一个巨大的震动和鼓舞,中国改革开放以来集中精力谋发展,一心一意谋发展的成功实践,再次对世界经济复苏产生了正面的带动作用。土耳其的G20会议也承诺采取果断行动推动世界经济复苏,世界经济有基础、有条件、有宽阔的纵深和余地,实现金融危机后的真正全面复苏。归根到底,美联储加息只是对美国经济的修正,不需要过度解读。尤其重要的是,在今年以来,新兴经济体已经对美联储加息的预期做出了反应,因此,当美联储真正实现加息,恐怕就是利空出尽,不会再导致国际大宗商品价格出现大幅波动了。

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