创新驱动 互联互通走出国门

创新是灵魂和精髓，是根本的驱动力。通过创新，克服制度和技术上的障碍，实现与国际市场的互联互通是上交所今年可圈可点的重要进展。沪港通、中欧国际交易所以及正在起步中的沪伦通，上交所在中国证券市场对外双向开放进程中，连续跨出了具有决定性意义的步伐。

沪港通自2014年11月开通后，总体运行平稳有序，符合预期。截至2015年11月中旬，沪股通和港股通累计交易金额超过2万亿元人民币，日均交易金额近100亿元人民币，交易金额稳步增加，投资者热情不断高涨。境外投资者对内地资本市场表现出较高的投资热情和关注度，境内投资者也开始逐步适应新的跨境投资机制和模式，市场各方参与踊跃。沪港通技术系统顺利度过了运行磨合期，实现了沪港通交易、结算、清算等各方面平稳有序运行。上交所理事长桂敏杰表示，一年来的实践充分证明，沪港通的制度设计是合理的、有效的、符合预期的。

沪港通为中国证券市场的对外双向开放探索了途径，打开了大门，在国际证券市场的发展历史中，也属于重大创新之举，是中国证券市场对国际资本市场的一项重大贡献。沪港通为不同制度环境下的交易所之间的互联互通积累了经验，提供了模式，不仅大大提升了A股市场的国际影响力，同时还激发了全球各交易所之间联通的热潮，全球众多交易所通过不同形式向上交所表达了互联互通的意愿。正是在沪港通成功运行的基础上，才有了中欧国际交易所的开业，以及沪伦通的提出。

中欧国际交易所是中国证券市场双向开放互联互通的又一杰作，其筹建过程环环相扣、效率极高。2015年3月，首次中德高级别财金对话发布联合声明，提出支持上交所、中金所与德意志交易所集团合作，在法兰克福建立离岸人民币金融工具交易平台。5月，三家交易所已就合资成立中欧所达成战略合作协议，并明确将于当年四季度投入运作。11月，中欧所如期开业，首批挂牌产品包括ETF、债券、股票和存托凭证。上交所表示，未来中欧所将积极推出各种交易品种，把合资交易平台建设成为人民币证券交易中心，探索实现中欧所和上交所债券市场的互联互通，并在时机成熟时引入基于A股资产的金融衍生产品。

有关方面表示，中欧所的顺利开业，标志着中德双方共同建设的欧洲离岸人民币证券市场开始运行，这既是人民币国际化进程中重要组成部分，也是上交所国际化战略取得进展的重要标志。

2015年9月，第七次中英经济财金对话宣布，中英双方同意加强资本市场长期合作，为此双方支持上海证券交易所和伦敦证券交易所就互联互通问题开展可行性研究。10月，中英双方发布《联合宣言》正式确认对沪伦通进行可行性研究。这展现了中国证券市场对外双向开放的雄心。业内人士认为，伦敦市场作为历史悠久、深具全球影响力的国际性资本市场，在市场深度、流动性和融资能力等方面具有极大优势和潜能，与A股市场在制度和技术方面的差异，也可能更为明显。沪伦通的推动实施，不仅对中国证券市场国际化具有更为深远的意义，同时也是对合作双方用创新克服现有障碍能力的一次重大考验。沪伦通的研究、筹划、实施必将是一场激动人心、值得期待的创新之旅。