国光股份2026年中报：农资弱市下盈利承压，肥料业务逆势增长成为结构亮点|速看料

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分产品2026H1收入（亿元）同比增速2025年全年收入（亿元）2025年同比增速农药7.40-5.26%14.12+3.09%肥料3.31+11.00%5.57+6.30%园林资材等0.29+2.13%0.72-1.65%服务收入0.04-63.02%0.16-16.64%

肥料业务2026年上半年实现收入3.31亿元，同比增长11.00%，显著高于2025年全年6.30%的增速，成为收入端唯一的增长引擎。农药业务收入同比下降5.26%，与2025年全年+3.09%的增速相比出现逆转。从收入占比看，农药占比从2025年全年的68.65%降至2026年上半年的67.05%，肥料占比从27.09%提升至29.95%。

国外销售收入0.07亿元，同比下降6.68%，占营收比重仅0.65%，海外业务尚未形成规模贡献。2025年年报中提及的"与关联方签署代为培育协议，委托在海外市场培育农药项目"的战略安排，尚处于早期阶段。

指标2026H1同比变动营业收入11.04亿元-1.31%归母净利润1.84亿元-20.39%扣非归母净利润1.81亿元-20.13%经营现金流净额1.49亿元-21.30%基本每股收益0.33元-21.43%

分产品毛利率变化：

管理层将毛利率下降归因于"部分原材料涨价叠加下游需求减弱"。值得关注的是，肥料毛利率同比下降5.81个百分点，降幅远超农药的1.22个百分点，表明肥料业务虽然收入增长较快，但成本端压力更大。2025年全年肥料毛利率为34.74%，同比已下降1.57个百分点，2026年上半年延续了这一趋势。

农药毛利率49.82%虽同比下降1.22个百分点，但相较于2025年全年49.87%的毛利率水平基本持平，管理层认为"核心主营产品植物生长调节剂竞争优势稳固，毛利率稳定"。

费用端，财务费用同比变动-58.51%，主要系利息收入减少；所得税费用同比增加32.82%，主要系子公司国光农资、国光园林所得税费用同比增加。

项目2025年末2026年6月末变化农药产品登记证总数338个343个+5个其中植物生长调节剂登记证155个158个+3个肥料登记证134个147个+13个

2026年上半年，公司取得5个农药登记证，20个登记证获得扩作登记（增加登记作物25种，其中植物生长调节剂12个登记证增加登记作物14种），取得13个肥料登记证。公司与中国热带农业科学院南亚热带作物研究所、云南省农业科学院热带亚热带经济作物研究所等科研机构签署合作协议，共同研发晚熟芒果、澳洲坚果等作物的优质高效栽培技术。

在核心竞争力表述上，2026年半年报与2025年年报保持了高度一致，均强调"先发优势和品牌影响力""营销渠道深化""创新能力强""产品矩阵丰富""产业链一体化""管理团队经验丰富"六大维度。2026年半年报新增了"产业链一体化"的独立表述，突出公司"是国内少数能够从事植物生长调节剂原药及制剂研发、生产和销售，拥有完整植物生长调节剂产业链的企业之一"。

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