每日动态!出海重塑A股盈利格局 汽车医药龙头最受益

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CFi.CN讯：数据显示，剔除石油石化、金融和地产后，A股上市公司海外营收占比从2016年的11.8%提升至2022年的15.3%，预计2025年将进一步升至19.3%左右，海外毛利占比也同步从15%提高到19.6%。近两年这一趋势明显加速，显示企业经营重心正向海外迁移。

券商披露研报指出，出海正在重塑A股盈利格局。研报认为，海外收入地域分散能够有效平滑利润波动，抬升整体ROE并收窄风险溢价。其核心机制包括多区域布局、长周期海外订单、高溢价业务以及本地化产能，这些因素共同对冲汇率和关税影响。当企业完成海外产销、供应链和本币结算的完整闭环后，汇率与关税反而转化为龙头企业的竞争壁垒，估值逻辑也从短期景气转向长期现金流定价。

研报进一步将出海企业分为四类，其中汽车、有色金属、机械设备、医药生物属于量价齐升的真实突破类型，海外毛利率与毛利贡献同步大幅提升，盈利增长动能强劲。相比之下，电子和建筑装饰虽海外规模较大，但毛利率偏低改善空间有限。信息显示，2025年3621家有境外业务的公司合计创造18405.6亿元海外毛利，前100家公司贡献占比达56.7%，显示出海收益高度集中于龙头。

研报认为，这一趋势将为相关出海龙头带来更稳定的盈利能力和估值溢价，长期利好其股价表现。