小鹏汽车​何小鹏之忧：为何越卖越亏？

经历了高歌猛进的2021年后，小鹏汽车在销量上似乎开了挂。但尴尬的是，卖的越多亏的越多，已成小鹏汽车CEO何小鹏的“心绞痛”。

在平均每台车亏损5万的局势下，小鹏汽车急需提升毛利率。对此，何小鹏首次提出毛利率25%的中长期目标。

据传闻，何小鹏曾读过两本书《丰田之道》和《特斯拉传》。踏入新能源汽车赛道之初，两家企业都是他欣赏的对象，特斯拉锋利、丰田沉稳。但没过几年，两家企业的一把手都成了他口舌之争的对象。

很长时间里，小鹏汽车和它的中国对手兼战友一样，在烧钱、亏损、质量的难题里寻找着自己的出路。但就像特斯拉和丰田一般，小鹏汽车的形象也在用户的心中来回摇摆。

七年来，何小鹏一直试图寻找一些超出品牌之外的文化和理念，这首先需要一个具代表性、有小鹏特色的标签。然而7年过去，小鹏汽车似乎还是没有找到。

毛利率不高成硬伤

众所周知，核心产品毛利率偏低是小鹏汽车长久以来的问题，由于售价在新势力中较低，且在交付量上没有拉开明显差距，小鹏的毛利率一直都在新势力中排行垫底。

但2021年，情况有所改观，小鹏毛利率增长快速，从2020年的4%一跃上升至2021年的11.5%，翻了近3倍。

究其原因，小鹏P7的贡献功不可没，根据财报显示，2021年小鹏汽车总交付量为98155辆，P7的交付量就达60569辆，占总销量的66.24%。①

在小鹏的产品序列当中，小鹏P7全面对标特斯拉Model3，而相对于特斯拉Model3，小鹏P7在价格、智能化、续航里程上，都有着不错的性价比。也正是因为如此，小鹏P7的销量扶摇直上，成了同级别中的爆款。②

同时，小鹏P7由于价格相对于同公司其它产品较高，对于撑起财报毛利率有着至关重要的作用。但毛利率的增长，或许会在未来受到挑战。

当前，小鹏汽车的涨价策略相对凌厉，最高涨幅达到3万元，对比蔚来承诺的老款不涨价和理想涨价11800元，在新势力中小鹏显得异常扎眼。

从行业来看，这一次涨价虽然是由原材料成本上升导致的普涨，但由于小鹏产品价格较低，用户画像相较于蔚来、理想对价格更为敏感，因此涨价对于小鹏来说，影响更大。

此外，在今年的业绩报告会中，曾有投资人质疑，在小鹏加价后订单激增(赶在加价政策施行前购买)，有经销商表示等待周期需要16-20个月是否属实?

小鹏的官方回答承认了投资人的隐忧，而车辆的供应链问题，也成了直接影响毛利增长的另一大诱因。

同时，由于预见涨价，短期消费者形成挤兑式购买，在一定程度上会透支公司远期销量。这一点，在小鹏给出的2022年一季度交付量指引中，可见端倪。②

根据财报显示，在2022年一二月份，小鹏汽车销售量分别为12922辆、6225辆，但在宣布提价的三月，则有可能达到14000辆以上。虽然这样可以令一季度业绩完美收官，但是在二季度产品提价过后，且三季度将会有新车上市的情况之下，二季度小鹏业绩的回落就成了可预见的情况。

在业绩发布之后，何小鹏直言：小鹏汽车中长期毛利率目标在25%以上。而实现这一目标，根据新势力的经验，最佳的抓手在于高毛利车型的上市与交付。

销量暴增难挡业绩巨亏

事实上，值得关注的是，小鹏汽车虽为造车新势力中的销量冠军，同时也是亏损之王，这是2021年小鹏汽车给大众的最深印象。

2021年，在“蔚小理”三家中，小鹏汽车全年累计交付98155辆，同比增长360%，高于蔚来的91429辆和理想的90491辆，成为新势力销冠。车卖得越多亏损也进一步扩大，小鹏汽车为2021年三家中净亏损额最高的一家。

今年3月28日，小鹏汽车发布了2021年四季度及全年财报，财报显示，小鹏汽车全年营收209.9亿元，同比增长259.1%;净亏损48.6亿元，同比扩大78%。2021年，蔚来亏损40.2亿元，理想汽车亏损3.2亿元。①

2021年小鹏汽车净亏损48.6亿元，成为“蔚小理”中亏损最大的一家，这与小鹏汽车的高研发投入有关。

小鹏汽车被认为是最像特斯拉的一家造车新势力，还没有进入造车行业之前，何小鹏就给特斯拉CEO马斯克写过邮件，想问他一个“制造+科技”的问题。虽然马斯克没有回复，但特斯拉所代表的硅谷先锋理念是何小鹏所欣赏的。

对标特斯拉进行全系自研，小鹏汽车投入了大量真金白银。2021年，小鹏汽车的研发投入为41.1亿元，同比增长137.6%。这一研发费用高于理想汽车的32.9亿元，低于蔚来汽车的45.9亿元。②

但如果看研发投入占营收的比例，小鹏汽车研发投入比为19.6%，高于蔚来的12.7%和理想的12.2%。在此之前，2019年、2020年小鹏汽车研发分别是20.7亿元、17.26亿元，研发投入比分别为89.2%和29.5%。①

而在今年年底，小鹏汽车计划在G9上开展robotaxi测试，为2026年向无人驾驶过渡做准备。但另一方面，robotaxi又有投入大、战线长的特点，如何控制成本成为小鹏汽车需要解决的问题。

另外，随着销售渠道扩张，小鹏汽车2021年销售、一般及行政费用达到53亿元，同比增长81.7%。其中四季度该费用的环比增速约为31%，超过研发费用的增速。

安全事件频发触动召回

除了卖得越多亏得越惨之外，小鹏汽车的质量问题也十分吓人。就在3月28日小鹏汽车发布2021年财报当晚，一辆2019款小鹏G3汽车在深圳龙华区某小区起火。

根据后续报道，此次火情并未造成人员伤亡，消防部门已经完成现场处置。关于该事件，小鹏汽车相关人员回应称，公司高度重视用户权益，将全力配合相关部门进行事故原因调查，持续跟进后续结果，并协助客户处理后续相关事宜。③

资料显示，小鹏G3汽车在近两年数次发生起火事件。2021年4月14日，广州一辆小鹏G3在充电桩旁充电过程中发生自燃，小鹏汽车并未给出事故原因;2020年8月11日，一辆小鹏G3汽车在广州海珠区发生冒烟起火事故。对于事故原因，小鹏汽车回应表示，电池箱底部有明显严重的磕碰伤痕，导致电池严重受损，初步判断是该次事故的原因。③

据悉，小鹏G3汽车是小鹏汽车旗下的一款新能源纯电SUV，首次发布于2018年。小鹏G3汽车并非小鹏汽车热销车型，数据显示，在今年1至2月，小鹏G3及G3i共交付2815辆汽车，仅占总销售比例为14.7%。

此前，小鹏G3汽车还曾因质量问题大批次召回。2021年1月，根据国家市场监督管理总局公告信息，小鹏汽车召回约1.33万辆生产日期在2019年3月29日至2020年9月27日的小鹏G3汽车，而近日起火的小鹏G3汽车正是2019款。

彼时，关于召回原因，小鹏汽车解释称，该批次汽车可能存在逆变器故障，如果发生该情况，车辆处于停车状态的话，可能无法再启动，若车辆处于行驶状态，车辆有可能失去动力，存在安全隐患。③

除车辆安全性引发的热议外，小鹏汽车近期修改车辆救援服务的承诺条款同样引起用户的不满。

据了解，用户在购车时，小鹏汽车对于无忧救援的服务介绍中称，全国范围无限次、不限里程道路救援;小鹏汽车将会提供免费拖车服务，将车辆拖至小鹏汽车指定的服务中心或超级充电站处。

然而，根据目前最新的无忧救援信息，发现小鹏汽车在三处进行了修改，首先是新协议删除了“不限里程、不限次数”的字眼，仅保留“全国范围道路救援”;其次，增加一条说明，“限于产品质量问题导致的故障”，才会提供免费拖车救援服务;最后删除了拖车到超充站的服务。

小鹏汽车在协议中保留调整服务条款的权利，随时更新条款并不违反法律法规。但许多用户认为小鹏汽车应当公示或告知修改承诺条款，对在不知情的情况下，被小鹏汽车悄悄修改免费拖车协议内容的做法表示不满。

小鹏汽车回应称，本次规则的描述优化，是为了更加清晰具体描述道路救援的服务范围，让客户对规则理解更为准确，原则上属于非车辆故障引起的“除外情形”，并不适用于“无忧救援”的服务范围。与此同时，小鹏汽车称，“考虑到老车主的感受，此次描述优化的条款不影响2022年3月31前签订购车合同的首任车主。

海外市场遭频繁质疑

值得注意的是，在海外市场小鹏汽车也遭遇着质量安全的质疑。2021年第一季度，小鹏出口了300辆G3至挪威。而在此之前，美国某权威新能源汽车媒体直接表达了对G3安全性的担忧。报道称，小鹏G3尚未接受欧盟新车安全评鉴协会的测试，但已在挪威上市销售。

在小鹏的解释里，这则报道的起因是一个视频乌龙。该媒体查阅中国保险汽车安全指数(C-IASI)得知，对比蔚来EC6、理想ONE，小鹏G3在耐撞性和维修经济性上表现较差，不仅在低速碰撞时弹出了安全气囊，在侧面碰撞时，也因为没有侧气帘导致车窗碎片四溅。

C-IASI测试小鹏2020年款G3低速碰撞时的情形，安全气囊本无必要弹出，由此可能对车内人员造成不必要的伤害。C-IASI测试小鹏2020年款G3侧面碰撞时的情形，无侧面安全气囊，阻挡玻璃碎片对人员的伤害。④

但在小鹏的挪威官网上，呈现的却是一段G3参加2019年C-NCAP测试的视频，视频中的车辆配备局部侧面安全气囊，侧窗玻璃也没有碎，两者的出入引起了外媒的担忧。

对此，小鹏汽车解释称，在挪威销售的是带有六个安全气囊版本的G3，而非C-IASI测试的版本。尽管化解了视频乌龙，但也侧面证实了小鹏在国内销售的部分小鹏G3安全配置较低，有诸多安全隐患。④

从召回、异响、自燃到刹车失灵，小鹏汽车在舆论上承受的压力一直存在。它们穿插在产品更迭、策略调整、市场厮杀的各个缝隙，影响着小鹏汽车未来的发展趋势。

而这一点，从股价上便可一目了然。自2021年1月召回事件后，小鹏结束了近1个月的股票涨势;2021年4月自燃事件后，小鹏股价大跌7%，将前日发布新车P5带来的涨幅全部抹除。

随后，小鹏汽车转战港股市场，自去年创出220港元/股新高后一路大跌，最低跌至71.85港元/股，最大跌幅近70%，或许这也是投资者集中不看好小鹏汽车的直观表现。

事实上，随着小米、百度、华为等互联网企业相继进军新能源汽车，未来行业的技术变革只会愈演愈烈。要想抢占自动驾驶的高地，软硬件实力都不可或缺，而这一切都需要以资金为依托，在汽车这个赛道尤为如此。换句话说，市场留给小鹏汽车的“烧钱”抢销量的机会不多了。

内容来源： 华祥名