加盟商大量解约，“赌徒”酒仙网还能挺多久？

近日，“潘嘎之交”成为网络热词。因和潘长江老师合作而被卷入舆论中心的酒仙网，再次被推上风口浪尖。

据新浪财经报道，多名酒仙网加盟商向其透露，目前大量酒仙网加盟商已经解约。解约原因主要是酒仙网多款酒供货价格超过市面零售价、多方存在合同纠纷、拖欠几十万至上百万返点等。加盟商们指出，已经解约比例或达到两成，此外还有很多加盟商与酒仙网存在纠纷，正在解约或合同到期后解约。

高开低走，融资狂魔的没落

酒仙网是一家以品牌运营为核心的酒类全渠道、全品类零售及服务商，于2010年正式成立运营，曾于2015年挂牌新三板，2017年终止挂牌谋求转战A股，并在2021年8月先于老对手1919发起IPO申请。自酒仙网成立十二年以来，先后经历了11轮股权融资，融资金额共计超过18亿元，投资人包括民享财富、丰图资本、东方富海、沃衍资本、华兴资本、红杉资本中国等众多风投。但在去年发布的招股书中归母股东权益只有6.8亿，也就是说超过18亿融资已经蒸发近三分之二。

其实，酒仙网早在之前就被质疑一直依靠融资发展，而在失去了资本助力之后必将面临更大的风险。招股书显示，酒仙网的资产负债率远高于行业平均，2018年、2019年、2020年，酒仙网的资产总额分别为14.86亿元、22.08亿元、23.81亿元，资产负债率分别为59.85%、68.24%、69.58%，呈逐年增加的态势。伴随着高负债的，还有低毛利率。2018年至2020年，酒仙网的毛利率分别为23.04%、22.51%和20.93%，呈持续下滑的状态。

与此同时，上市对赌协议更如悬在酒仙网头上的“达摩克利斯之剑”。2017年12月，酒仙网实控人和控股股东曾与45名投资方股东签订对赌协议，约定若截至2018年12月31日，酒仙网未能完成首次公开发行股票并上市（但因投资方的原因导致除外），投资方有权要求公司及其实际控制人回购投资方投资而取得的公司全部或部分股权。2019年12月，郝鸿峰及酒仙电子商务又与41方股东签署《股东协议之补充协议》，将上述期限延至2021年12月31日。至此，酒仙网不仅面临着现金流的绷紧，还面临着对赌协议的清理。

投诉与信任危机

在刚刚过去的“假酒风波”中，酒仙网被推上舆论中心，但这已经不是第一次面临消费者投诉和产品信任危机了。根据黑猫投诉显示，酒仙网被消费者投诉近1000次，多数关于“虚假宣传、拒不退款”。也曾有消费者投诉购买到假酒，质疑其“保真、高性价比”的品牌宣传，但该条投诉截止目前仍未完成处理。

从退货损失中也可窥见信任危机。据招股书显示，2019年酒仙网的预计退货损失451.57万元，到了2020年增加到了4716.48万元，涨了十倍有余。

营收单一 光环褪色

靠着首家线上酒水销售品牌的旗号，酒仙网曾是融资大户，并通过不断紧跟B2C、B2B、O2O的风口而名声大噪。但随着酒类流通领域的发展，以及线上流量见顶，酒仙网的光环逐渐褪色。据资料显示，2020年，酒仙网流通产品销售收入25.91亿、占总营收比重69.71%，专销产品收入9.23亿、占比24.83%，技术服务收入1.93亿、占比5.19%。其中公司的营收来源70%来自流通产品销售，而其中的大头是茅台与五粮液，占据了半壁江山。

但对于上游白酒供应商的过度依赖反而会增加限制，一方面白酒企业话语权强大，多奉行先款后货策略，对流通企业要求高，随着销售量增加，回笼资金储备不足，酒仙网只能借款买酒，增加了现金压力。另一方面随着茅台在天猫、京东等平台进行自营电商渠道建设，这些渠道的开创也必定会对酒仙网的经营模式造成影响。

酒仙网创始人郝洪峰曾经说：“酒仙网可能是下一个暴风影音”。事到如今却是一个应当避免的结局。（来源|大华观察）